Devaluación, tasas de interés. El reciente blanqueo de divisas que permitió la entrada al sistema de US$ 19.000 millones generó un cambio significativo en el escenario cambiario argentino.
Este ingreso disipó algunas de las dudas que existían entre los inversores y analistas respecto a la capacidad del Gobierno para afrontar los vencimientos de bonos que se aproximan en enero. "Ahora los mercados no parecen dudar" sobre la disponibilidad de dólares para cumplir con estas obligaciones, lo que llevó a un ambiente de mayor confianza en el sistema, señalan especialistas en la materia.
Otro punto de incertidumbre que fue resuelto es el temor a una posible devaluación del peso. Con el flujo de dólares provenientes del blanqueo y las colocaciones de Obligaciones Negociables por parte de empresas privadas, que sumaron US$ 4.000 millones en el primer semestre (de los cuales más de US$ 1.000 millones ingresaron en el último mes), la situación cambiaria parece haber entrado en una nueva etapa.
Dolarización de facto
La consultora Quantum, dirigida por Daniel Marx, plantea en un informe: "¿Representan estos movimientos un proceso de dolarización 'de hecho' o endógena incipiente?" La creciente exteriorización de dólares en el país facilita su uso en transacciones cotidianas, lo que llevó a un aumento notable en los préstamos en dólares, que han pasado de 3.400 millones a 8.200 millones en octubre.
Impacto en el consumo y la inversión
El acceso a dólares declarados mejoró las condiciones para realizar pagos en efectivo, especialmente en el turismo y en gastos con tarjeta. Esto se traduce en una reducción de los costos asociados a sobrecargos que se generan al utilizar tarjetas en el extranjero, permitiendo que más consumidores opten por pagar en billetes.
Uno de los fenómenos más destacados del mes de octubre fue el elevado nivel de liquidación de divisas por parte de los exportadores, que permitió al Banco Central adquirir más de US$ 1.500 millones. Este resultado se vio favorecido por la convicción de los operadores de que el Gobierno no llevará a cabo una devaluación, junto a las ventajas financieras del conocido mecanismo de "carry trade". Este método se basa en la creencia de que el dólar se mantendrá relativamente estable, lo que incentiva a los inversores a ganar en pesos.
"A tal punto se cree que el Gobierno no devaluará" que incluso aumentaron las apuestas a favor de reducir el ritmo de devaluación del 2% al 1%. Esta expectativa influyó en la reciente disminución de la tasa de interés de política monetaria, que pasó del 40% al 35% anual, afectando directamente el rendimiento de las letras del Tesoro. (Con información de Clarín)
